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　　3 月份，能化板块整体探底后反弹，芳烃产业链中纯苯负反馈发酵带动苯乙烯价格大跌，其他芳烃产品企稳反弹。纯苯方面，内盘供需受进口拖累。新产能投放上，石油苯新装置有望落地，加氢苯新装置有限。国内供应 2 月石油苯和加氢苯产量变化，3 月开工率提升预计总产量上升，4 月炼厂集中检修产量或减少。进口方面，2 月纯苯进口量增加，3 月到港下滑，4-5 月进口有望继续突破新高。需求方面，下游开工高位下滑，4 月苯乙烯开工或受季节性影响下滑。库存方面，预计港口库存逆季节性累积。苯乙烯方面，4 月供需格局向好。新投产方面，产能过剩压力缓解。国内供应 2 月产量减少，3 月开工小幅下滑，4 月检修增加产量将缩减。进口方面，2 月进口量减少出口量增加。需求方面，直接下游生产利润承压，负荷表现分化，需求利多不足。终端消费方面，家电和汽车行业为塑料行业提供提振，但难激发缺货现象。库存方面，总库存水平不低，厂库明显偏高。产业链相对估值方面，原油及汽油市场变动，纯苯估值深度回调，苯乙烯估值小幅被动修复。新湖观点认为，纯苯 4 月基本面偏向宽松，若供应有意外减量可能企稳。苯乙烯 4 月基本面驱动向上，但成本端有压力，单边操作难度大。操作建议继续关注正套机会、苯乙烯-纯苯走扩机会，最大风险在于原料大幅反弹。